“CJ CGV, 코로나19 장기화로 실적 반등 모멘텀 불투명”

NH투자증권은 22일 CJ CGV에 대해 코로나19 장기화로 실적 반등 모멘텀이 불투명하다고 봤다. 투자의견 Hold와 목표주가 2만원을 유지했다.

이화정 NH투자증권 연구원은 “코로나19 장기화로 낮은 좌석 가용률(50%) 지속되고 있고 대작 영화의 온라인 개봉 추세로 중장기적 외부 환경도 비우호적”이라고 밝혔다.

CJ CGV는 재무건전성 개선을 위해 극장 유동화, 상장 전 투자유치(Pre-IPO), 유상증자 등을 진행했다. 내년 4월 만기인 총수익스왑(TRS) 부채 상환은 8월 유상증자 자금의 일부(1600억원)를 활용할 예정으로 알려졌다.

이 연구원은 “유의미한 재무건전성 개선을 위해서는 본업에서의 수익 창출이 간절하다”며 “전년 말 이익잉여금은 153억원에 불과했으나, 코로나19 장기화로 매출 회복이 요원해진 만큼, 단순 영업비용 효율화를 넘어 극장 구조조정 등 사업 슬림화가 필요하다”고 진단했다.

NH투자증권은 올해 3분기 CJ CGV의 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 62% 감소한 1877억원으로 추정했다. 영업손실은 48억원으로 적자 전환을 예상했다.

이 연구원은 “중국 박스오피스는 로컬 영화 기반으로 회복세가 두드러졌으나 국내는 신작 개봉에도 박스오피스 정상화가 요원한 상황”이라며 “4DX, 터키, 인도네시아 역시 코로나19 영향이 지속될 것”이라고 덧붙였다.