신창재 회장 자녀 지분은 0%, 필요 승계자금 최대 3조7000억

교보생명 지주사 설립, 승계 작업
지배력 높여 지분 증여 시나리오

교보생명의 경영권 승계는 아직 닻을 올리지 않았다. 신창재 회장의 자녀들이 교보생명 지분을 보유하고 있지 않아서다. 업계에서는 1953년생으로 올해 만 70세인 신 회장이 경영권 승계 작업을 조만간 시작할 것으로 보고 있다. 현재 추진하고 있는 금융지주사 설립 작업이 승계를 위한 사전작업으로 해석될 수 있다는 분석이다. 지주사 전환 과정에서 지배력을 높이고 자녀에게 지분을 증여하는 과정을 거칠 것이란 시나리오가 가능해서다.

다만 신 회장이 보유한 지분 가치가 7조원에 달할 수 있어 증여세 등 재원 마련이 핵심 과제가 될 것이란 분석이다.

1일 금융감독원에 따르면 교보생명의 최대주주는 신창재 회장으로, 지분 33.78%를 보유하고 있다. 신 회장은 슬하에 아들 두 명을 뒀는데, 이들은 교보생명 지분과 계열사 지분이 없는 것으로 확인됐다.

신 회장의 장남은 신중하 그룹데이터TF장으로, 교보생명에서 디지털 사업을 담당하고 있다. 1981년생인 신 TF장은 2015년 교보생명 자회사인 KCA손해사정에 입사했으며 교보생명 그룹데이터전략팀장을 거쳤다. 현재 맡고 있는 그룹데이터TF장은 부장급이다.

교보라이프플래닛에서 근무 중인 신중현 디지털전략실장은 신 회장의 차남이다. 1983년생으로 지난 2020년부터 교보라이프에서 근무 중이며, 디지털 관련 업무를 담당하고 있다.

신 회장의 두 아들이 모두 계열사에서 근무를 하고 있지만 이들이 보유한 지분은 0%다. 다른 계열사 지분도 없기 때문에 지주사 전환 과정에서도 이들이 지주사 지분을 확보할 수 있는 방안은 '정공법' 뿐이다. 직접 지분을 사들이거나, 향후 신 회장이 보유한 지분을 증여받는 방법 뿐이란 얘기다. 신 회장은 2003년 역대 최대 규모인 1830억원의 상속세를 납부한 이력도 있다. 신 회장이 막대한 증여세 부담에도 정공법을 택할 것이란 관측이 나오는 배경이다.

문제는 재원 마련이다. 신 회장은 교보생명 주식 3462만7370주를 보유하고 있는데, 지분가치가 5~6조원에 달할 수 있어서다. 비상장사인 교보생명으로 주식 1주당 가격을 정확하게 산정하기는 어렵지만, 과거 기업공개(IPO)를 추진하는 과정에서 업계는 15~18만원 수준의 주가가 적정하다고 평가했다. 이 기준으로 신 회장의 지분가치는 5조1941억원~6조2329억원에 달할 것으로 추산된다. 최대 60%에 달하는 증여세가 적용되면 3조1000억~3조7000억원의 재원이 필요하다는 계산이 나온다.

풋옵션 분쟁을 벌였던 어피니티 측은 주당 40만원의 행사가를 제시했지만, 교보생명 측은 20만원을 주장한 바 있다. 주당 가격을 20만원으로 추산할 경우 경영권 승계에 들어가는 재원은 더욱 커질 수밖에 없다.

업계에서는 교보생명이 지주사 전환을 계기로 경영권 승계 작업을 본격화할 가능성이 크다고 본다. 지주사 전환 과정에서 신 회장이 지분율을 높여 지배력을 확보하는 한편, 지분 증여 등으로 경영권 승계에 돌입할 것이란 관측이다.